Portefeuille miniHedgeFund Novembre 2018

Portefeuille miniHedgeFund Novembre 2018

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Le portefeuille miniHedgeFund est mon portefeuille personnel et réel.

 

Son objectif est d’avoir les meilleures performances possibles sur le long terme avec une volatilité contenue.

 

Ainsi qu’une progression régulière de la rente via les dividendes.

 

 

Portefeuille miniHedgeFund – Novembre 2018

Rapport mensuel au 31/10/2018

 

 

Octobre « rouge »

 

 

 

Le mois d’octobre 2018 restera un mois dans la mémoire des investisseurs…Intensification de la guerre commerciale, remontée brusque des taux américains, fin prochaine du « quantitative easing » à l’européenne, tensions sur le futur budget italien, profit warning en séries…La vie de l’investisseur boursier n’est décidément pas un « long fleuve tranquille » !

Avec toutes ces « craintes » avérées (ou pas), les indices mondiaux ont fini par « craquer ». Malgré un dernier jour d’octobre avec un fort rebond, les indices finissent en forte baisse ce mois à forte volatilité : -7,63% pour le CAC 40 (sans les dividendes), -9,10% pour le NASDAQ et -8,27% pour le S&P500…Et le fonds « Patrimoine » de la société Carmignac avec lequel je me compare souvent s’est effondré avec une valeur de part qui est passée sous les 600 euros. Sa perte est d’environ -9% depuis le début de l’année alors qu’il avait fait une performance très remarquable en 2008.

Les investisseurs qui « jouent » avec les « small caps » n’ont pas été épargnés ! L’indice français qui représente ces petites valeurs (le CAC SMALL) a fait une chute de -18% depuis ses plus hauts de septembre et a perdu plus de 10% sur ce seul mois d’octobre. Et la perte se chiffre maintenant à -16,54% depuis le début de l’année. Les petites valeurs ont des rendements espérés supérieurs…mais il faut pouvoir en supporter la volatilité qui va avec !

Ci-dessous la chute impressionnante de l’indice CAC SMALL depuis septembre :

 

Dans ce mois mouvementé, la perte de mon portefeuille miniHedgeFund est de « seulement » -0,66%. Je m’en tire plutôt bien et c’est grâce aux foncières cotées américaines qui ont bien résisté sur ce mois. Le dollar a également bien joué son rôle d’amortisseur et de valeur « refuge ». Les dividendes perçus ont également contribué à la performance. Les autres actifs de mon portefeuille comme l’or et les crypto-monnaies n’ont pas beaucoup bougé. J’enchaîne néanmoins une série de 3 mois négatifs après -0,92% en août et -0,87% en septembre.

Ici le tracker VNQ des foncières cotées américaines (ainsi que le REM des mREIT) qui a largement surperformé le NASDAQ :

 

Je n’ai pas fait de rapport mensuel pour le mois de septembre car j’étais occupé à réorganiser mon portefeuille au niveau des actions. D’ailleurs cela m’a coûté une « fortune » en frais de transactions (que j’estime à environ 1000 euros !) ce qui m’enlève environ -0,3% de performance. Mais j’en ai profité pour rendre mon portefeuille plus défensif et pour revendre mes valeurs technologiques qui avait fortement augmenté comme INTEL, MICROSOFT et APPLE. Il me restait IBM que j’ai revendu en octobre mais hélas après la forte chute due à l’annonce des mauvais résultats. Le titre a encore plus baissé avec l’annonce de l’achat de la société cotée RED HAT.

Je me suis positionné sur les plus gros cigarettiers mondiaux qui ont fortement chuté ces derniers mois et avec des rendements sur dividendes très intéressants à présent (et croissants dans le temps). Donc des valeurs réputées « défensives ». Les cigarettiers US rebondissent déjà bien (+7% sur ALTRIA et +12% sur PHILIP MORRIS INTERNATIONAL). Les cigarettiers britanniques IMPERIAL BRANDS et BRITISH AMERICAN TOBACCO ont plus de mal. A noter que ces deux dernières font partie des actions dividendes aristocrates européennes.

J’ai laissé tomber le « dossier » GENERAL ELECTRIC trop compliqué pour moi (et avec des craintes sur la pérennité du dividende) en profitant du rebond après l’annonce du changement de CEO. Depuis l’entreprise vient d’annoncer la quasi-suppression du dividende à 1 cent par action ! Le cours est maintenant juste au dessus des 10$.

Les fortes baisses se sont poursuivies jusqu’au dernier jour de ce mois d’octobre compliqué puisque mes actions EUTELSAT ont perdu -14,43% sur la séance ! Il faut dire que c’est une capitalisation moins importante et heureusement que j’ai encore une petite position dessus. Les bonnes nouvelles proviennent plutôt des mortgage REIT (les foncières de prêts hypothécaires US). CHIMERA INVESTMENT a annoncé des profits à 0,60 $ par action (au dessus des attentes). Le dividende de 0,50 $ par action est largement couvert et c’est ma plus forte plus value au niveau de mes « mortgage ». Cette entreprise utilise un levier relativement modéré (leverage ratio » de 5.1:1). Alors que le « payout ratio » de la plus grosse mREIT en terme de capitalisation ANNALY est de 100%, celui de CHIMERA INVESTMENT est en moyenne de seulement 85% :

(source)

 

Une de mes valeurs « préférées », la mortgage REIT RESIDENTIAL INVESTMENT (NRZ) a également de bons résultats pour le Q3 2018 : le « core earning » a battu le consensus de 0.09 $ par action. Son rendement sur dividende au cours actuel est de 11,28 % ! J’en ai profité pour renforcer ma position. Sa particularité est d’avoir environ 50% de son portefeuille en « MSR » (mortgage service rights). Contrairement aux MBS que possède ANNALY en portefeuille, les MSR ont la particularité de gagner de la valeur dans un environnement d’augmentation des taux (ce qui est le cas actuellement avec la politique de la FED). D’ailleurs la « book value » par action de NRZ ne cesse de progresser depuis son introduction en bourse, ce qui est très positif :

 

Pour les mouvements prévus au mois de novembre dans mon portefeuille, je surveille la pharmaceutique US ABBVIE que j’ai déjà en portefeuille pour renforcer. Egalement TEXAS INSTRUMENTS qui est la seule valeur dite « technologique » de mon portefeuille. Je suis intéressé également pour entrer sur A.O. SMITH CORPORATION. Hélas le dollar a beaucoup remonté face à l’euro ce qui rend l’achat de valeurs US moins intéressant. L’achat de valeurs en euros, britanniques voir canadiennes semble plus intéressant. Je compte me renforcer encore sur EUTELSATDAIMLERBRITISH AMERICAN TOBACCO suivant les variations des cours de ces dernières. Et peut être encore un peu sur BNP PARIBAS malgré les risques sur la zone euro avec le budget italien.

Gros point positif : la rente de mon portefeuille générée par mes dividendes a dépassé les 1200 euros bruts mensuels soit plus de 14400 euros en base annuelle. Si j’ajoute les revenus liés à mes fonds euros et livrets, ma rente mensuelle moyenne équivaut à environ un SMIC brut ! ça progresse ça progresse…

Ci-dessous le calendrier des dividendes de mon portefeuille :

 

Je rappelle que vous pouvez suivre l’intégralité des mouvements de mon portefeuille (actions, or et crypto-monnaies) et cela en toute transparence SUR CETTE PAGE.

 

Evolution de la valeur de la part

 

Ici on peut voir l’évolution de la performance mois après mois (valeur de la part).

La performance ne tient pas compte du crédit d’impôt sur les valeurs étrangères en ma faveur. Les dividendes perçus sont réinvestis. Donc c’est une performance dividendes nets réinvestis.

Pour Novembre 2018 : valeur de part à 99,98

 

Evolution de la performance mensuelle

 

Ici on peut voir l’évolution de la performance mensuelle mois après mois (% de gains ou de perte en capital).

 

Evolution de la rente via les dividendes

 

Dans ce rapport mensuel je m’attache à l’évolution de la performance ET à l’évolution de la rente.

L’évolution de la rente sera intéressante à suivre, spécialement lors des baisses de marché.

Au 31/10/2018, le dividende mensuel moyen est d’environ 1203 euros.

Le montant correspond aux dividendes perçus avant impôts et prélèvements sociaux (dividendes BRUTS). Une partie des dividendes reçus sont sur PEA, l’autre partie sur CTO. Les dividendes sont soit réinvestis, soit placés en attente pour de futurs achats.

 

Allocation des actifs

 

Mon portefeuille utilise une approche GLOBALE et STRUCTUREE : MULTI STRATEGIES et MULTI ASSETS

Il comprend plusieurs types d’actifs : ACTIONS INTERNATIONALES, IMMOBILIER (via REIT et mREIT), OBLIGATIONS (via fonds euros), OR  (via certificat et Bullion Vault), CRYPTO-MONNAIES et liquidités

Supports d’investissement utilisés : PEA, CTO, ASSURANCES VIE et livrets

* dont 0,5% de crypto-monnaies

Allocation des actifs du portefeuille miniHedgeFund au 31/10/2018 

 

Détail de la partie actions du portefeuille

 

Répartition du portefeuille au 31/10/2018 :

 

Rendez-vous au mois prochain !

 

 

 

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Cette article n’est pas un conseil d’achat ou de vente. Il est donné à titre d’information sur certains mouvements de mon portefeuille financier personnel et réel et cela en toute transparence.
Chaque investisseur doit s’informer et mesurer les risques par rapport à son patrimoine avant de prendre une décision d’investissement.
Je suis un investisseur particulier. Je n’ai pas la prétention de donner des conseils boursiers (achat ou vente de telle action à tel cours).
Je ne suis ni gestionnaire de patrimoine, ni conseiller en investissement financier (CIF).

4 Responses

  1. Bonsoir,
    Suite à la réogarnisation de votre portfeuille j’ai noté que vous aviez liquidé ABC arbitrage, valeur que je regarde un peu dernièrement. Valeur pas assez défensive pour votre portfeuille ou motivation autre?
    Cdt

    • minihedgefund

      Bonjour Pierre,

      J’entends par portefeuille « défensif » un portefeuille sans technos ou avec ce secteur sous-pondéré (vu que les valeurs technos à la mode ont fait la plupart de la performance des indices sur ces derniers mois). J’ai juste TEXAS INSTRUMENTS qui résiste bien (pour l’instant). Mes valeurs technos donnaient des rendements sur dividende « rikiki » et j’avais fait de grosses plus values dessus. Je me suis concentré sur les valeurs offrant de bons dividendes. Surtout des dividendes qui sont maintenus voir croissants dans le temps. Sur les entreprises rentables et en « solde » tant qu’à faire.

      A propos de ABC ARBITRAGE, certains disent que c’est une « pure valeur de rendement » et c’est plutôt mon opinion personnelle. Le cours de l’action n’a pas bien résisté aux crises des dot.com et à la crise financière de 2008. Il me semble que le nombre d’actions a été augmenté plusieurs fois. D’après ce que j’ai compris, c’est une entreprise qui sait faire des profits sur des millions mais pas sur des milliards (arbitrages sur les marchés). Bien sûr son expertise dans les arbitrages peut être étendue dans de nouveaux marchés (crypto-monnaies par exemple) mais les perspectives de croissance semble limitées. De plus depuis 2012 ABCA doit faire face à la relative faible volatilité sur les marchés financiers notamment grâce à la politique accommodante de la BCE. La volatilité va-t’elle augmenter à partir de 2019 ? Donc elle offre un bon rendement et a l’avantage d’être logeable dans le PEA. Mais difficile de maintenir le dividende dans ces conditions. Par contre c’est une « petite » valeur donc plutôt volatile. Et des valeurs européennes comme VODAFONE, SSE,… offrent de bons dividendes avec des perspectives de croissance.

      Tant qu’à faire je préfère les mREIT US pour des valeurs de dividende. En plus il y a l’effet contra-cyclique de la devise US, malgré la fiscalité sur les dividendes étrangers. A condition de bien trier ces valeurs. Je me suis séparé de AGNC et je suis en train de liquider ma position sur NLY. Leurs BV n’arrêtent pas de chuter trimestres après trimestres. Pourtant ces entreprises mettent en avant leur swap de taux plus ou moins sophistiqué, mais ça n’a pas l’air très efficace…A mon avis il vaut mieux choisir les mREIT qui ont des perspectives d’accroissement de leur BV comme NRZ ou certaines « commercial » mREIT. NRZ possède en majorité des MSR (et non pas des MBS qui diminuent en valeur avec l’augmentation des taux obligataires).

      En tout cas le débat sur ABCA reste ouvert…

      Mon portefeuille a un peu dérouillé. Mais j’ai actuellement plus de 10% d’avance sur Carmignac Patrimoine…

      Bien cordialement.

  2. Bonsoir,
    Très large réponse bien au-delà de mes attentes 🙂 Merci.
    J’avais intégré le fait que ABCA est une « pure valeur de rendement », ce qui à motivé mon intérêt à son égart. Mais je n’ai pas encore assimilé tout ce qui concerne son business justement. Vous me donner certains éléments de réponse.
    J’ai commencé à regarder aussi du côté de vodafone.

    En ce qui concerne les mREIT, c’est un sujet qui pour l’heure n’entre pas dans mon scope (même si je comprend l’interet), simplement parce que je necomprend pas le marché.

    Bien cordialement.

    • minihedgefund

      Bonsoir,

      Oui comme dit souvent Warren Buffett : « n’achetez que ce que vous comprenez ». C’est vrai que le business des mREIT est assez complexe.

      Pour les valeurs anglaises (qui sont logeables dans le PEA), on va voir comme cela se passe avec le Brexit…

      Bien cordialement.

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